2025年最佳英雄联盟投注网站LoL投注网站天风证券指出，电力市场化改革进入攻坚阶段，火电盈利模式正在重构。国家政策明确2026年容量电价回收煤电固定成本的比例提升至不低于50%（每年165元/千瓦），甘肃、云南已明确提升至每年330元/千瓦。2025年发布的政策推动了中长期交易更灵活、更精细，提及分时段交易与连续开市，并表示推动较短周期中长期交易限价与现货交易限价贴近。同时，我国省级电力现货市场已实现基本全覆盖，各区域电力现货价格上下限相对较宽，实际价格具有弹性，火电的调节性价值有望更好地得到体现。成本端，2025年煤价中枢进一步下移，且2026年电煤中长期合同签订履约工作方案中，产地煤长协机制市场化程度提升。此外，火电正逐步由“出量”向“出力”转型，2025年年初以来火电投产量已有显著提高，考虑建设期，火电机组或于2025-2026年迎来投产小高峰。